英伟达被指借循环融资维持 GPU 高价
《华尔街日报》援引对英伟达临时 CEO 科莱特·克雷斯的报道称，英伟达在 2026 年中后期推动更多交易，以消化台积电晶圆过剩产能并维持 GPU 高价。该报道将长期存在的循环融资质疑与黄仁勋辞任 CEO 后的公司治理变动联系起来，指向 AI 算力供应链中的价格操纵争议。
报道正文
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串联线索： 过去一年 GPU 价格失控被广泛归咎于 AI 热潮。在黄仁勋从 Nvidia 辞职之后，新信息表明，这正是这位前 CEO 商业战略的目标，而该战略长期以来一直招致循环融资的指控。
《华尔街日报》近期一篇关于 Nvidia 临时 CEO Colette Kress 的人物报道?进一步揭示了 Nvidia 如何颇具争议地为自己的客户提供融资以推动 AI 热潮。据报道，该公司在 2026 年中后期推动达成了更多交易，以消化台积电晶圆的过剩供应并维持 GPU 高价。
至少从去年开始，Nvidia 就被指控通过支持购买其芯片的公司来延长 AI 热潮。联合创始人兼前 CEO 黄仁勋以及 CFO Kress 甚至不惜为公司辩护，反驳将其与安然相提并论的说法——安然曾在 2001 年倒闭前使用类似手段非法掩盖其债务。
在幕后，Kress 对 Nvidia 与云服务提供商以及 OpenAI 等主要 AI 公司所签署交易的规模表示担忧。Nvidia 仍执意推进，但到了 2026 年夏天，面对其向台积电订购的半导体“雪崩”，公司开始怀疑自己是否走得太远。
据一位知情人士透露，大约就在此时，黄仁勋斥责了 Kress，称她“像一只被车灯照住的鹿”。Nvidia 开始放缓、缩减并暂停部分融资交易，其中包括与 OpenAI 的一项交易，该交易最初包含为全球最大数据中心提供 2500 亿美元兜底支持。
AI 数据中心抽走了原本用于消费级设备内存和存储的 DRAM 与 NAND 制造产能，推高了价格。Nvidia 的 GeForce GPU 受到的冲击尤为严重，价格常常超过其原始建议零售价的 160%。该公司的旗舰产品 RTX 5090 已变得一卡难求，因为 Nvidia 将其显存和半导体产能转向了数据中心 GPU。
随着其财务支持协议逐步终止，黄仁勋开始担忧公司的股市估值，其平均月度市盈率已远远落后于其他大型科技公司。
在柏林的一场会议上，这位前 CEO 向主要客户讲述了一个关于一位忙碌的日本汤贩的故事：他排了很长的队，汤贩却拒绝再给他盛第二碗，理由是顾客太多而汤不够。黄仁勋用这个故事来强调维持多元化客户群体和保持高价的价值，暗示 Nvidia 的循环融资策略通过制造高需求的假象抬高了 GPU 价格。
这个故事是在黄仁勋因多起婚外情曝光而辞职后传出的。其中一位是 Alice Huang（无亲属关系），她的公司 Megaspeed 被美国情报部门怀疑违反出口管制，将 Nvidia 芯片转运至中国。尽管有人指控她是北京方面的间谍，但特朗普总统和司法部表示，此事尚未有定论。
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